【導(dǎo)讀】中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行啟動(dòng)代銷公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)動(dòng)態(tài)評(píng)估，覆蓋全部代銷產(chǎn)品

中國(guó)基金報(bào)記者 張燕北

日前，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行（以下簡(jiǎn)稱農(nóng)行）宣布將針對(duì)該行所有代銷公募基金產(chǎn)品，持續(xù)開(kāi)展其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)動(dòng)態(tài)評(píng)估工作。

與以往銀行調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的動(dòng)作相比，農(nóng)行此舉具有兩大特點(diǎn)：一是實(shí)現(xiàn)評(píng)估范圍“全覆蓋”，二是明確實(shí)施“動(dòng)態(tài)評(píng)估”機(jī)制。

公募業(yè)內(nèi)認(rèn)為，開(kāi)展代銷公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)動(dòng)態(tài)評(píng)估工作，是順應(yīng)監(jiān)管要求、保護(hù)投資者權(quán)益和適應(yīng)市場(chǎng)變化的重要舉措，后續(xù)或有更多銀行參考跟進(jìn)。

農(nóng)行啟動(dòng)代銷公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)動(dòng)態(tài)評(píng)估

農(nóng)行表示，將持續(xù)開(kāi)展公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)動(dòng)態(tài)評(píng)估工作，評(píng)價(jià)范圍為該行所有代銷公募基金。

（來(lái)源：中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行官網(wǎng)）

具體到評(píng)價(jià)規(guī)則，一方面，該行代銷基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)采取與證券業(yè)協(xié)會(huì)備案公布的基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)合作模式，由第三方合作評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)按照“事前+事后”“定性+定量”的方法在產(chǎn)品全生命周期內(nèi)持續(xù)進(jìn)行動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)最終結(jié)果以第三方合作機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)和基金管理人二者結(jié)果的“孰高”原則確定。

另一方面，結(jié)合基金的基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、基金實(shí)際管理運(yùn)作情況等因素，該行委托第三方機(jī)構(gòu)持續(xù)開(kāi)展公募基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)動(dòng)態(tài)評(píng)估工作。

在適配性建議方面，農(nóng)行指出，經(jīng)動(dòng)態(tài)評(píng)估，若基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)涉及調(diào)整的，可能出現(xiàn)投資人風(fēng)險(xiǎn)承受能力與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不匹配的情況。同時(shí)，農(nóng)行提醒投資者理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。在投資者持有的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)整后，該行也將及時(shí)告知投資者。

此外，農(nóng)行在公告中還附上了公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)體系。該評(píng)價(jià)體系由上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心所做，落款日期為2025年4月30日。

創(chuàng)金合信基金表示，農(nóng)行對(duì)所有代銷公募基金產(chǎn)品實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)動(dòng)態(tài)評(píng)估，這一舉措是多重因素共同作用的結(jié)果。

首先，監(jiān)管政策驅(qū)動(dòng)?！渡虡I(yè)銀行代銷銷售業(yè)務(wù)管理辦法》《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》都強(qiáng)調(diào)投資者與公募基金的風(fēng)險(xiǎn)適配。其次，從保護(hù)普通投資者的利益出發(fā)。通過(guò)動(dòng)態(tài)評(píng)估產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，既可以避免投資者承受不適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，也可以幫助他們更好識(shí)別適合自己投資的產(chǎn)品。

最后，市場(chǎng)環(huán)境與行業(yè)趨勢(shì)使然。過(guò)去對(duì)公募產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估，一般根據(jù)投資范圍、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例等評(píng)估，年度批量重新審視。隨著行業(yè)發(fā)展，過(guò)去將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)等而視之，已經(jīng)不滿足新市場(chǎng)環(huán)境下投資者的投資需求，不同資產(chǎn)在不同市場(chǎng)環(huán)境下的波動(dòng)差別很大，產(chǎn)品管理運(yùn)作還可能放大這種效果。

在低利率市場(chǎng)環(huán)境下，高股息紅利資產(chǎn)、REITs資產(chǎn)和指數(shù)投資、FOF、固收+等產(chǎn)品形式，需要更科學(xué)地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。

據(jù)了解，農(nóng)行是年內(nèi)首家宣布開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估“全覆蓋”的國(guó)有大行，以往其他銀行的調(diào)整主要以權(quán)益類基金為主。

滬上某公募指出，農(nóng)行此舉既落實(shí)了監(jiān)管對(duì)投資者適當(dāng)性管理的要求，降低風(fēng)險(xiǎn)不匹配引發(fā)的糾紛風(fēng)險(xiǎn)，又能在資本市場(chǎng)波動(dòng)下，助力投資者準(zhǔn)確了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

未來(lái)或有更多銀行采取類似措施

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，繼農(nóng)行之后，可能有更多銀行跟進(jìn)，開(kāi)啟代銷公募產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)“全覆蓋”模式。

創(chuàng)金合信基金判斷，后續(xù)其他銀行跟進(jìn)的可能性較高。資管新規(guī)要求金融機(jī)構(gòu)持續(xù)履行適當(dāng)性義務(wù)，動(dòng)態(tài)調(diào)整可能成為標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作；基金產(chǎn)品底層資產(chǎn)變化直接影響風(fēng)險(xiǎn)，需及時(shí)反映在評(píng)級(jí)中，銀行通過(guò)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理提升品牌聲譽(yù)，吸引穩(wěn)健型投資者。

北京一家大型公募也表示，農(nóng)行的這一舉措并非孤立事件，而是整個(gè)銀行業(yè)加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理的一部分。隨著監(jiān)管環(huán)境的不斷強(qiáng)化，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多的銀行將采取類似措施，以提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和客戶信任度。

“據(jù)我們了解，代銷公募基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)動(dòng)態(tài)評(píng)估工作是各行代銷公募基金產(chǎn)品存續(xù)期管理的基本工作之一。農(nóng)行作為大型國(guó)有銀行，開(kāi)展全面的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)動(dòng)態(tài)評(píng)估工作，具有較強(qiáng)的示范效應(yīng)。其他銀行可能會(huì)參考農(nóng)行的做法，更加重視和完善自身的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作?！睖弦晃还籍a(chǎn)品部人士表示。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，銀行越來(lái)越重視代銷基金的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，這一趨勢(shì)反映了代銷理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)入強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代，銀行進(jìn)一步強(qiáng)化投資者保護(hù)意識(shí)。

有助于促進(jìn)基金公司提升管理水平

事實(shí)上，年內(nèi)已有建行、民生、中信等多家全國(guó)性商業(yè)銀行調(diào)整旗下代銷公募基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)。從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)調(diào)整情況來(lái)看，大多數(shù)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)提升一級(jí)，個(gè)別產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)更是躍升兩級(jí)。

中長(zhǎng)期而言，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的調(diào)整對(duì)銀行代銷業(yè)務(wù)和基金行業(yè)分別有何具體影響？

上述北京大型公募分析，農(nóng)行對(duì)代銷公募基金實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)動(dòng)態(tài)評(píng)估，將產(chǎn)生多方面影響。對(duì)銀行代銷業(yè)務(wù)而言，可促使銀行優(yōu)化產(chǎn)品篩選推薦流程，提升風(fēng)險(xiǎn)管理能力；通過(guò)及時(shí)披露風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整信息，能增強(qiáng)投資者信任，提升客戶滿意度與忠誠(chéng)度。

對(duì)基金市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，銀行評(píng)估結(jié)果會(huì)約束基金公司，促使其更加注重風(fēng)險(xiǎn)管理，提升產(chǎn)品運(yùn)作的透明度和規(guī)范性；結(jié)合近期公募基金行業(yè)關(guān)于以比較基準(zhǔn)考核基金業(yè)績(jī)的新舉措，銷售機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整評(píng)級(jí)可助投資者應(yīng)對(duì)波動(dòng)，減少盲目投資，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。

在創(chuàng)金合信基金看來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)的調(diào)整，對(duì)公募基金的影響可能主要體現(xiàn)在公募基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)和運(yùn)作對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的刻畫(huà)和管理方面。這些變化，便于投資者更好地選擇適合自己風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品。