繼過去10日內(nèi)快速經(jīng)歷了申報(bào)、受理和獲批后，5月27日，首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金（下稱“浮費(fèi)基金”）正式開售。

公開信息顯示，已獲批的26只基金中，5月27日啟動(dòng)發(fā)行的共有16只，包括易方達(dá)、匯添富、廣發(fā)、富國(guó)、嘉實(shí)、天弘、華夏、平安、南方、宏利、銀華、博時(shí)、中歐、交銀施羅德、華安、東方紅旗下產(chǎn)品。多數(shù)產(chǎn)品將于6月中下旬結(jié)束認(rèn)購，在募集目標(biāo)的設(shè)置上，最高有基金設(shè)置了80億元。

作為公募行業(yè)開啟改革新篇的關(guān)鍵一著，新型浮費(fèi)產(chǎn)品“千帆競(jìng)發(fā)”背后，機(jī)構(gòu)在營(yíng)銷上仍然火熱。從各家的營(yíng)銷材料來看，主要的宣傳點(diǎn)一在浮動(dòng)費(fèi)率的設(shè)置科普，二在強(qiáng)調(diào)擬任基金經(jīng)理的主動(dòng)管理能力，如選股策略、歷史勝率、價(jià)值投資等。

截至5月27日收盤，從部分流傳出的渠道數(shù)據(jù)來看，已有部分機(jī)構(gòu)旗下的浮費(fèi)基金首日銷量破億。不過也有多家參與此次發(fā)行的公募機(jī)構(gòu)向記者表示，對(duì)比此前銷售“戰(zhàn)火”激烈的指數(shù)產(chǎn)品，此次在發(fā)行浮動(dòng)費(fèi)率基金方面，行業(yè)整體的銷售節(jié)奏可能會(huì)更“細(xì)水長(zhǎng)流”一些。

一方面，相比指數(shù)產(chǎn)品，發(fā)行作為創(chuàng)新型主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的浮動(dòng)費(fèi)率基金，對(duì)基金公司和渠道端都意味著更多的學(xué)習(xí)時(shí)間和學(xué)習(xí)成本。另一方面，比起追求“快速結(jié)募”，基金公司注重持營(yíng)，對(duì)投資者做好浮動(dòng)費(fèi)率科普和產(chǎn)品意義的宣教，可能是優(yōu)先級(jí)更高的選項(xiàng)。

平均認(rèn)購期不到1個(gè)月

5月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》明確提出，對(duì)新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式。此后，首批新型浮動(dòng)費(fèi)率基金應(yīng)聲落地，標(biāo)志著基金業(yè)在產(chǎn)品供給側(cè)的又一次深度優(yōu)化。

渠道方面，一批托管行也正整裝待發(fā)。在26只獲批產(chǎn)品中，建設(shè)銀行托管了最多的浮費(fèi)基金，共達(dá)7只，其中包括在5月27日首批發(fā)行的華夏、博時(shí)、富國(guó)、華安、銀華旗下的5只。

中國(guó)銀行和浦發(fā)銀行則各自托管了3只浮費(fèi)基金，全部在5月27日啟動(dòng)發(fā)行，其中前者涉及嘉實(shí)、易方達(dá)和廣發(fā)基金，后者涉及交銀施羅德、東方紅資管和天弘基金。

此外，在首批發(fā)行的浮費(fèi)基金中，還有農(nóng)業(yè)銀行托管的匯添富、平安和宏利基金旗下產(chǎn)品，工商銀行托管的中歐基金旗下產(chǎn)品，和中信銀行托管的南方基金旗下產(chǎn)品。

從公開信息來看，首批獲批的26只基金均為全市場(chǎng)選股的混合型產(chǎn)品，在業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)上對(duì)標(biāo)滬深300、中證A500、中證500、中證800等主流寬基指數(shù)，并部分參與港股和債券投資。其中A股+港股的股票倉位中樞，在基金業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中普遍占到80%左右。

管理費(fèi)的分檔計(jì)提，無疑是此次產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的最大特色。首批26只新型浮動(dòng)費(fèi)率基金對(duì)三檔費(fèi)率水平的設(shè)置比較統(tǒng)一，基準(zhǔn)檔、升檔和降檔的費(fèi)率分別為1.2%、1.5%和0.6%。如持有期間產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績(jī)表現(xiàn)符合同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率。

而對(duì)比2023年發(fā)行的浮動(dòng)費(fèi)率基金，此次的浮費(fèi)基金，還將管理費(fèi)收入與投資者實(shí)際盈虧情況進(jìn)一步掛鉤，將費(fèi)率的計(jì)提細(xì)化至單客戶、單份額維度，從而真正實(shí)現(xiàn)千人千面的差異化收費(fèi)。

承擔(dān)著公募基金改革的重要使命，一批管理人意欲在此次新型浮費(fèi)基金上有所發(fā)力。在募集規(guī)模上，除了中歐大盤智選為發(fā)起式基金、自有資金持有1000萬元即成立外，其余首批發(fā)行的新型浮費(fèi)基金的成立規(guī)模均為2億元。

具體來看，在公開了募集目標(biāo)的基金中，廣發(fā)基金最有“野心”，將旗下浮費(fèi)基金的募集規(guī)模上限設(shè)在了80億元，易方達(dá)、平安、華夏、天弘基金的募集目標(biāo)則是50億元，此外，還有嘉實(shí)基金、東方紅資管分別設(shè)置了30億元和20億元的目標(biāo)等。

按照此前披露的認(rèn)購節(jié)奏，多數(shù)日內(nèi)啟動(dòng)發(fā)行的浮費(fèi)基金將在一個(gè)月內(nèi)募集完畢。其中，易方達(dá)、東方紅、廣發(fā)、嘉實(shí)、天弘基金旗下產(chǎn)品的認(rèn)購期截至6月17日，其他大部分基金也在6月下旬完成結(jié)募。計(jì)劃發(fā)行最久的則是富國(guó)均衡配置混合，認(rèn)購期一直持續(xù)到8月26日。

更重投教、重持營(yíng)

無論是從獲批到認(rèn)購都跑出的“加速度”，還是從管理人到渠道端都馬不停蹄的發(fā)行盛況，此次首批浮動(dòng)費(fèi)率基金的火熱發(fā)行，都不難讓人聯(lián)想起去年9月以來中證A500指數(shù)產(chǎn)品的問世。

據(jù)了解，此次浮費(fèi)基金的銷售競(jìng)爭(zhēng)依然比較激烈。一家參與此次產(chǎn)品發(fā)行的頭部公募機(jī)構(gòu)人士告訴記者，公司從5月初開始集中啟動(dòng)了發(fā)售準(zhǔn)備，“整個(gè)月都在忙這個(gè)產(chǎn)品”，包括材料設(shè)計(jì)、渠道對(duì)接、系統(tǒng)優(yōu)化等。

眼下，伴隨認(rèn)購發(fā)令槍響，機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品的宣傳也密集啟動(dòng)。在形式上，從記者獲取到的營(yíng)銷材料來看，折頁、長(zhǎng)圖、海報(bào)、短信齊上陣，還有一些機(jī)構(gòu)就產(chǎn)品的重點(diǎn)問題，專門為投資者準(zhǔn)備了QA式的“快問快答”。

不過從整體的營(yíng)銷投入來看，也有多家公募人士都和記者提到，行業(yè)對(duì)本輪浮費(fèi)基金宣傳的規(guī)模和節(jié)奏，整體會(huì)比指數(shù)產(chǎn)品更和緩一些。

“感覺這次不少機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備慢慢賣幾周，一兩天快速結(jié)募的情況應(yīng)該沒那么容易出現(xiàn)了?！绷硪活^部公募人士向記者推測(cè)稱。

還有公募市場(chǎng)部人士表示，開售的前幾日并非公司旗下產(chǎn)品的沖量期，“預(yù)計(jì)主力資金更多會(huì)在端午假期后再進(jìn)來”。

而究其原因，記者綜合了解到，一是發(fā)行節(jié)奏的極致壓縮，使得部分渠道目前依然需要時(shí)間來逐步跟進(jìn)。

“產(chǎn)品從上報(bào)到獲批非?？??！庇写笮凸既耸繉?duì)記者稱，公司從上周浮費(fèi)產(chǎn)品獲批后便開始推進(jìn)售前安排，但很多銀行在銷售準(zhǔn)備、內(nèi)容學(xué)習(xí)、內(nèi)部動(dòng)員等方面，都很難立刻到位，需要1~2周來鋪開相關(guān)會(huì)議。

二是新型浮動(dòng)費(fèi)率基金作為創(chuàng)新型主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，相比指數(shù)產(chǎn)品宣傳難度更大。

由于指數(shù)基金的差異化不大，各家管理人在沖規(guī)模時(shí)主要比拼在營(yíng)銷上的資源投入。但浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品不僅是主動(dòng)權(quán)益基金，還涉及到費(fèi)率結(jié)構(gòu)的改變和新設(shè)計(jì)，因此往往意味著更個(gè)性化的賣點(diǎn)設(shè)計(jì)，和更高的投資者理解難度。

還有公募人士向記者坦言，由于投資者選擇基金的出發(fā)點(diǎn)是“賺錢”而非“省錢”，浮動(dòng)管理費(fèi)在宣傳上只能作為錦上添花，要想成功給投資者“種草”，歸根結(jié)底還要落回到業(yè)績(jī)表現(xiàn)上。而上一輪發(fā)行于2023年的浮動(dòng)費(fèi)率基金，整體在業(yè)績(jī)上沒有特別突出的競(jìng)爭(zhēng)力，使得部分投資者對(duì)于此次新發(fā)浮動(dòng)費(fèi)率基金仍在保持觀望。

從Wind數(shù)據(jù)來看，相較指數(shù)類產(chǎn)品，主動(dòng)權(quán)益基金在2025年整體確實(shí)面臨著更大的發(fā)行難度。截至5月26日，全市場(chǎng)年初迄今的混合型基金總發(fā)行規(guī)模為178.57億元，相較去年同期降幅超50%。

不過也有機(jī)構(gòu)指出，年初迄今，主動(dòng)權(quán)益基金的業(yè)績(jī)已有所回升。截至5月26日，萬得偏股混合型基金指數(shù)今年以來獲得3.43%的正收益，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300、中證500等主流寬基指數(shù)。

而更重要的還在于，產(chǎn)品屬性與監(jiān)管導(dǎo)向的影響，讓管理人更注重投教、持營(yíng)，強(qiáng)調(diào)細(xì)水長(zhǎng)流。

有受訪人士提到，盡管此次浮費(fèi)基金屬于新產(chǎn)品發(fā)行，但在公募高質(zhì)量發(fā)展背景下，監(jiān)管對(duì)公募行業(yè)的導(dǎo)向越來越重持營(yíng)、輕首發(fā)，加之浮動(dòng)費(fèi)率基金的產(chǎn)品特性，都會(huì)讓機(jī)構(gòu)更強(qiáng)調(diào)對(duì)投資者的持續(xù)性宣導(dǎo)，以使其充分理解產(chǎn)品背后的意義。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，從各家的營(yíng)銷材料來看，對(duì)產(chǎn)品浮動(dòng)費(fèi)率的計(jì)算模式和意義科普，是此次基金發(fā)行宣傳中的重點(diǎn)。多家管理人均強(qiáng)調(diào)稱，創(chuàng)新的收費(fèi)模式，實(shí)現(xiàn)了基金管理人與投資者利益深度綁定，激勵(lì)管理人提升投資能力，追求業(yè)績(jī)穩(wěn)定性與可持續(xù)性。

此外，為了給投資者吃下長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的“定心丸”，此次新發(fā)行浮費(fèi)基金的公募，均派出了中長(zhǎng)期績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理坐鎮(zhèn)管理，并在營(yíng)銷中強(qiáng)調(diào)擬任基金經(jīng)理的長(zhǎng)期主動(dòng)管理能力，如選股策略、歷史勝率和超額表現(xiàn)。

其中，“價(jià)值投資”幾乎是機(jī)構(gòu)對(duì)本次擬任基金經(jīng)理風(fēng)格的共性宣傳詞匯。對(duì)基金經(jīng)理風(fēng)格的其他宣傳高頻詞，還有擅長(zhǎng)對(duì)標(biāo)指數(shù)、實(shí)現(xiàn)收益增強(qiáng)、重視絕對(duì)收益、踐行長(zhǎng)期投資等。