量化交易正摘下“高冷面具”，走向普通投資者。近日，中泰證券宣布，旗下App齊富通T0算法正式上線。此前，天風(fēng)證券、招商證券、山西證券等20余家券商已在各自App中推出T0算法服務(wù)。

通過高頻捕捉股價波動價差，券商T0算法服務(wù)既為投資者打開了“降低成本、增厚收益”的空間，也為券商開辟了提升傭金收入的新渠道。不過，機(jī)構(gòu)人士提醒，T0算法熱鬧的背后，存在極端行情下策略失效導(dǎo)致交易“失控”的可能，普通投資者要合理評估自身風(fēng)險承受能力，券商則要做好投后服務(wù)工作。

年化超額收益可達(dá)12%

券商T0算法全稱“日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易算法”，是依托量化模型的自動化交易工具，主要活躍在股票市場。核心邏輯是基于客戶現(xiàn)有持倉，通過智能化算法高頻捕捉同一只股票的日內(nèi)價格波動價差，果斷執(zhí)行“低買高賣”操作，幫助投資者在攤低成本的同時維持日內(nèi)倉位不變。

卡方科技是國內(nèi)頭部T0算法策略供應(yīng)商之一。該公司稱，通過引入算法交易，將大單拆為小單，能夠降低交易摩擦成本以及大額買賣對市場產(chǎn)生的沖擊，從而為市場提供流動性支持。

在具體操作上，據(jù)介紹，AI大模型通過多種算法交易策略捕捉市場交易機(jī)會，對中、高頻信號進(jìn)行混合優(yōu)化，進(jìn)而提升交易勝率?！拔覀冏鲞^一個大致測算，采用T0算法一年的超額收益在12%左右，當(dāng)然還要看客戶選擇的股票池子，如果這些股票比較活躍，超額收益還可能更高?！蹦炒笮腿虦蠣I業(yè)部的客戶經(jīng)理告訴記者。

目前，券商T0算法服務(wù)并未對所有投資者開放，多數(shù)將資金門檻設(shè)置在100萬元，定位于高凈值客戶。上述客戶經(jīng)理表示，國內(nèi)現(xiàn)在的算法策略供應(yīng)商主要有卡方科技、皓興科技和躍然科技，供應(yīng)商每天提供給券商的額度是有限的，所以券商會設(shè)置資產(chǎn)門檻。

哪類投資者可以關(guān)注券商T0算法？中銀證券稱，T0算法比較適合想增厚收益、沒有相關(guān)專業(yè)能力的投資者：一是追求價值投資、長期持有的投資者；二是追求市場熱點的投資者；三是體量比較小的機(jī)構(gòu)投資者；四是想要解放雙手、實現(xiàn)自動委托交易的投資者。

“我們一般會建議持倉比較穩(wěn)定、不經(jīng)常換手，最好持有3只以上偏中小市值股票的客戶開通這項服務(wù)?！鄙鲜隹蛻艚?jīng)理稱。

高頻交易開辟傭金增長第二曲線

今年以來，A股市場交投情緒持續(xù)升溫，App成為各大券商維護(hù)投資者、吸引新開戶的重要陣地。易觀千帆的數(shù)據(jù)顯示，4月，證券類App活躍人數(shù)合計達(dá)1.67億人次，同比增長14.29%。

對券商而言，在App上線T0算法服務(wù)為其開辟了傭金增長的第二曲線。

據(jù)悉，券商普遍會向使用T0算法服務(wù)的投資者調(diào)高收取的傭金比例。有開通該項服務(wù)的投資者向記者透露，他現(xiàn)在的交易傭金已經(jīng)從原來的萬分之二點五提高到了萬分之三?！百徶盟惴ú呗孕枰欢ǔ杀?，加上還有一些管理費用，所以傭金會偏高一些?！庇惺袌鋈耸糠Q，站在機(jī)構(gòu)的角度，上線T0算法服務(wù)為券商增加傭金收入增添了更多想象空間。

中泰證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，券商行業(yè)面臨傭金下滑的困境，過度依賴產(chǎn)品銷售，需不斷進(jìn)行財富管理轉(zhuǎn)型。布局算法服務(wù)不僅能提升券商的服務(wù)能力和客戶的交易體驗，還能幫助客戶更加科學(xué)高效地進(jìn)行交易決策，最終達(dá)到雙贏的效果。

引導(dǎo)科學(xué)評估風(fēng)險承受能力

作為行業(yè)“新寵”，盡管T0算法有望給市場各方帶來諸多助益，但其背后也有潛在風(fēng)險。

一方面，算法可能失效，侵蝕投資者收益。恒生聚源總經(jīng)理吳震操從原理上分析，T0算法本質(zhì)上是挖掘多空雙方的信息差，當(dāng)T0算法標(biāo)準(zhǔn)化被眾多投資者使用時，多空雙方的信息差會快速衰減，算法承擔(dān)的資金容量越大，信息差衰減的速度就越快，算法失效后投資者便無法從中獲得超額收益。

另一方面，T0算法存在敞口風(fēng)險。天風(fēng)證券表示，市場極端行情（如極速漲跌停）可能會導(dǎo)致日終敞口的產(chǎn)生，或造成較大的績效虧損。

面對可能遭遇的風(fēng)險壓力，投資者和券商又該如何應(yīng)對？

吳震操稱，T0算法服務(wù)是券商為專業(yè)投資者提供的精細(xì)化交易工具，普通投資者需謹(jǐn)慎評估自身風(fēng)險承受能力，并充分理解策略邏輯與潛在成本（如手續(xù)費損耗），避免盲目跟風(fēng)。對券商而言，中泰證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，應(yīng)向客戶充分揭示業(yè)務(wù)風(fēng)險并提供有助于客戶做出分析判斷的相關(guān)信息，了解客戶資質(zhì)及適當(dāng)性等信息，做好投后服務(wù)，輔助客戶科學(xué)高效地參與算法交易。