剛剛，A股市場迎來一波下跌！

今日午后，市場突然大調(diào)整，早上向好的指數(shù)于下午兩點(diǎn)之后直接跳水，A50跌勢較大，較為強(qiáng)勢的恒生科技指數(shù)轉(zhuǎn)跌，此前一度漲超1%，恒指漲幅收窄至0.21%。人民幣匯率并無明顯異動。

那么，究竟發(fā)生了什么？從結(jié)構(gòu)上看，近期市場有一個很明顯的結(jié)構(gòu)特征，即微盤股漲幅較大，但已經(jīng)運(yùn)行到漲不動的空間，而紅利股也處于高位，此時市場也缺乏題材，處于一個左右為難的結(jié)構(gòu)；而從指數(shù)期貨與現(xiàn)貨的表現(xiàn)來看，貼水較大，指數(shù)也處于一個易跌難漲的狀態(tài)當(dāng)中。

突然下跌

A股午后突然下跌，三大指數(shù)全線由漲轉(zhuǎn)跌，恒生科技指數(shù)轉(zhuǎn)跌，此前一度漲超1%。恒生指數(shù)漲幅收窄至0.2%。 富時中國A50指數(shù)期貨短線跳水，現(xiàn)跌0.8%；MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨跌0.6%。

從結(jié)構(gòu)上看，大盤藍(lán)籌股是下跌的主力，今天早上長江電力就帶頭下跌，盤中跌幅擴(kuò)大至2%，中國平安、中信證券、貴州茅臺等多只權(quán)重股短線跳水，中國石油、農(nóng)業(yè)銀行、中國人壽等股票更是貢獻(xiàn)了較大的下跌點(diǎn)數(shù)，上證指數(shù)跌幅也跟隨擴(kuò)大。

近期強(qiáng)勢的港口股也集體下挫，其中，南京港跌停，連云港逼近跌停，珠海港、北島港港、廈門港務(wù)、鹽田港等跟跌。顯示投機(jī)資金大面積退潮。

值得注意的是，市場風(fēng)險偏好快速轉(zhuǎn)弱，避險情緒抬升。黃金股逆勢走強(qiáng)，西部黃金跳漲4%，湖南黃金、赤峰黃金、曉程科技集體逆流而上。國債期貨短線拉升多數(shù)翻紅，30年期主力合約跌0.02%，10年期主力合約漲0.01%，5年期主力合約漲0.04%，2年期主力合約漲0.03%。

另有數(shù)據(jù)顯示，午后護(hù)盤資金亦明顯進(jìn)場。截至下午兩點(diǎn)二十分，4只滬深300ETF午后量能顯著放大，華泰柏瑞滬深300ETF成交額近30億元，已超越上日全天成交；易方達(dá)滬深300ETF、嘉實滬深300ETF成交額均超越上日全天。

發(fā)生了什么？

那么，此次下跌背后究竟有何緣故？分析人士認(rèn)為，從結(jié)構(gòu)上來看，整個市場處于一個較為別扭的格局當(dāng)中。

首先，昨天北證50大跌6%，可能主要是由于微盤股過于擁擠導(dǎo)致，此前中證2000的成交占比的確也已經(jīng)超過了3月的高點(diǎn)，微盤指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出新高，顯著超買信號已然顯現(xiàn)。

其次，紅利指數(shù)近期漲幅也比較大，今天早上很多銀行股都創(chuàng)出了歷史新高，但此時長江電力卻帶頭下跌，并且明顯放量。顯示有資金從紅利股出逃。

另外一個值得注意的現(xiàn)象是，股指期貨與現(xiàn)貨之間的貼水已經(jīng)非常高，目前中證1000仍在6000點(diǎn)上方，而期指于今日盤面普遍跌破了5900點(diǎn)，6月份的期指貼水一度超100點(diǎn)，7月份則一度超過200點(diǎn)，而12月份更是達(dá)到了驚人的500點(diǎn)。這其中，可能有一些現(xiàn)貨的多頭資金在做套保，但也不能排除一些空頭在套利。整體而言，這個格局不打破，市場的多頭難以有效發(fā)力。

近期，外圍市場也是一個不穩(wěn)定因素。今天午后，納指期貨跌幅擴(kuò)大至0.4%，標(biāo)普500股指期貨跌0.3%。近期，全球投資者開始質(zhì)疑美債信用，導(dǎo)致美債利率快速上行的危機(jī)。而且，日本也面臨著同樣的問題。

分析人士認(rèn)為，目前整個市場需要結(jié)構(gòu)重構(gòu)，一些極端的格局需要改觀，更需要一些增量資金進(jìn)場。近期整個市場的成交量基本穩(wěn)定在1.2萬億元左右，比之前上漲時1.5萬億元甚至兩萬億元左右的水平低了不少。在經(jīng)歷調(diào)整之后，市場可能依然會圍繞人工智能、機(jī)器人等高科技產(chǎn)業(yè)做動作。

排版：王璐璐?????????

校對：楊舒欣???