今年以來，A股定向增發(fā)（以下簡(jiǎn)稱“定增”）市場(chǎng)活躍度顯著提升，公募機(jī)構(gòu)作為重要參與者，以近百億元資金規(guī)模深度布局，截至5月21日收盤，整體浮盈率超16%，逾八成公募機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)正向收益。

財(cái)通基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“財(cái)通基金”）相關(guān)人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，在政策推動(dòng)下，保險(xiǎn)資管、銀行理財(cái)與公募基金同步參與定增，越來越多的機(jī)構(gòu)參與也將為定增投資者帶來多樣化、專業(yè)化投資策略，有利于投資者通過此類專業(yè)產(chǎn)品和策略，在政策與產(chǎn)業(yè)共振中捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

18家公募機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)浮盈

據(jù)深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司旗下公募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，按增發(fā)上市日算，截至5月21日，年內(nèi)共有21家公募機(jī)構(gòu)參與了31家A股上市公司定增，認(rèn)購總額達(dá)97.85億元。按5月21日收盤價(jià)計(jì)算，合計(jì)浮盈16.47億元，整體浮盈率16.84%。機(jī)構(gòu)端來看，21家參與上市公司定增的公募機(jī)構(gòu)中，18家實(shí)現(xiàn)整體浮盈，占比85.71%。

其中，財(cái)通基金、諾德基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“諾德基金”）、大成基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大成基金”）、華夏基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華夏基金”）、朱雀基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“朱雀基金”）、鵬華基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鵬華基金”）、招商基金管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“招商基金”）、國(guó)泰基金管理有限公司、博時(shí)基金管理有限公司和易方達(dá)基金管理有限公司等10家公募機(jī)構(gòu)定增獲配金額均超1億元。

從個(gè)股維度看，公募機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的爭(zhēng)奪呈現(xiàn)“頭部集中”特征，年內(nèi)有公募機(jī)構(gòu)參與定增的31只個(gè)股中，23只個(gè)股的公募定增獲配金額均超1億元。其中，昊華科技以16.28億元的公募定增獲配金額居首，有財(cái)通基金、大成基金、諾德基金3家機(jī)構(gòu)聯(lián)合參與；國(guó)聯(lián)民生、迪哲醫(yī)藥、安寧股份、中鎢高新、佰維存儲(chǔ)和中遠(yuǎn)海特6只個(gè)股公募定增獲配金額均超5億元，覆蓋化工、醫(yī)藥、新能源等核心賽道。

數(shù)據(jù)顯示，上述31只個(gè)股中，按當(dāng)前收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，27只個(gè)股實(shí)現(xiàn)浮盈，占比87.10%。其中，樂山電力以205.79%的浮盈比例領(lǐng)跑，財(cái)通基金、華夏基金、諾德基金等3家公募機(jī)構(gòu)合計(jì)獲配1.04億元，浮盈金額達(dá)2.13億元。

政策紅利持續(xù)釋放

2025年定增市場(chǎng)活躍度提升，與監(jiān)管部門持續(xù)釋放的政策紅利密切相關(guān)。去年發(fā)布的“并購六條”明確鼓勵(lì)上市公司綜合運(yùn)用股份、定向可轉(zhuǎn)債、現(xiàn)金等支付工具實(shí)施并購重組。與此同時(shí)，《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》進(jìn)一步打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，“允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財(cái)?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增”。在業(yè)內(nèi)人士看來，這使得公募機(jī)構(gòu)與上述機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)“同權(quán)參與”，形成多元化資金供給格局。

“政策端對(duì)定增市場(chǎng)的支持體現(xiàn)在兩個(gè)維度：一是通過并購重組規(guī)則優(yōu)化，提升定增標(biāo)的的戰(zhàn)略價(jià)值；二是引入中長(zhǎng)期資金，改善投資者結(jié)構(gòu)?！背啃牵ㄖ袊?guó)）基金研究中心總監(jiān)孫珩分析稱，“這既降低了單一機(jī)構(gòu)資金占比過高帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，也為公募基金提供了更豐富的策略組合空間。”

孫珩進(jìn)一步表示，公募機(jī)構(gòu)參與定增的投資邏輯會(huì)考慮政策導(dǎo)向與產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)，在“新質(zhì)生產(chǎn)力”與“并購六條”等政策催化下，聚焦符合國(guó)家戰(zhàn)略、具備技術(shù)壁壘或整合潛力的上市公司，通過定增獲取折價(jià)籌碼，布局高端制造、新能源、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)升級(jí)核心領(lǐng)域，同時(shí)結(jié)合企業(yè)基本面與行業(yè)景氣度，把握中長(zhǎng)期價(jià)值重估機(jī)會(huì)，平衡政策紅利與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置優(yōu)化與收益增厚。

財(cái)通基金相關(guān)人士認(rèn)為，部分公募基金公司深耕定增市場(chǎng)，通過持續(xù)的策略研發(fā)和產(chǎn)品迭代，構(gòu)建起一站式的定增投資服務(wù)平臺(tái)，力爭(zhēng)在風(fēng)格快速切換的市場(chǎng)環(huán)境下最大程度匹配投資者的多元需求，更加有利于投資者以長(zhǎng)期參與、長(zhǎng)期配置的心態(tài)，通過合理的投資節(jié)奏利用時(shí)間平滑波動(dòng)，從而持續(xù)捕捉定增市場(chǎng)貝塔收益及定增折扣收益。