貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）下行如約而至。

5月20日早間，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，LPR兩個(gè)品種報(bào)價(jià)整體下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)（BP）：1年期LPR由3.1%下調(diào)至3.0%，5年期以上LPR由3.6%降至3.5%。與此同時(shí)，頭部銀行紛紛跟進(jìn)全面下調(diào)各類存款掛牌利率。

受訪專家指出，未來政策利率仍有望進(jìn)一步調(diào)降，LPR或跟隨下調(diào)，但短期再度下調(diào)的空間不大。若房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)壓力較大，也不排除單獨(dú)調(diào)整5年期以上LPR穩(wěn)地產(chǎn)的可能。

雙品種對(duì)稱下調(diào)10BP

時(shí)隔7個(gè)月，LPR迎來新動(dòng)向！

據(jù)央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公告，本次LPR兩個(gè)品種對(duì)稱下調(diào)10BP。《國際金融報(bào)》記者注意到，這是自去年10月以來LPR報(bào)價(jià)首度下行。事實(shí)上，對(duì)于此次LPR變動(dòng)，政策端和市場早已作出預(yù)期。

5月7日上午，國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，央行推出降準(zhǔn)降息等一系列貨幣政策“組合拳”。央行行長潘功勝在會(huì)上指出，將下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，即公開市場7天期逆回購操作利率從1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下行約0.1個(gè)百分點(diǎn)。

5月8日，公開市場7天期逆回購操作利率調(diào)整落地，這通常被認(rèn)為是LPR下行的前奏。

中誠信國際研究院院長袁海霞指出，此次LPR下調(diào)主要基于兩方面考慮。

“一方面，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍面臨一定壓力，比如價(jià)格水平持續(xù)低位、內(nèi)需仍需進(jìn)一步修復(fù)、外部環(huán)境承壓等，當(dāng)前關(guān)稅博弈雖然階段性緩和，但國際環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，不穩(wěn)定不確定難預(yù)料因素仍較多，促內(nèi)需依然是經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。”袁海霞指出，“另一方面，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)處于關(guān)鍵時(shí)期，當(dāng)前價(jià)格領(lǐng)域尤其是生產(chǎn)端價(jià)格領(lǐng)域保持低位、實(shí)際融資成本相對(duì)較高（以貸款加權(quán)利率-PPI增速估算實(shí)際貸款利率，當(dāng)前水平處于2008年以來高位）等背景下，降低LPR有利于實(shí)質(zhì)性降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本、助力經(jīng)濟(jì)修復(fù)?！?/p>

中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，5月LPR報(bào)價(jià)實(shí)現(xiàn)下調(diào)，一是源于逆回購利率下調(diào)10BP，LPR相應(yīng)跟隨；二是降準(zhǔn)落地、存款掛牌利率下調(diào)，繼續(xù)改善銀行負(fù)債成本；三是繼續(xù)引導(dǎo)貸款利率下行，穩(wěn)定有效融資需求；四是降低偏離度，更真實(shí)地反映貸款市場利率水平。

“當(dāng)前部分優(yōu)質(zhì)客戶的實(shí)際貸款利率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離LPR，5月LPR報(bào)價(jià)下調(diào)后，較實(shí)際發(fā)生貸款利率仍偏高。為提高LPR報(bào)價(jià)質(zhì)量，更真實(shí)反映貸款市場利率水平、減少偏離度，滿足MPA（宏觀審慎評(píng)估）考核要求，LPR也存在進(jìn)一步下調(diào)必要，以進(jìn)一步提升報(bào)價(jià)有效性和精準(zhǔn)性?！睖乇蚍治龅?。

銀行跟進(jìn)下調(diào)存款利率

隨著LPR最新報(bào)價(jià)的公布，六家國有大行、招商銀行等行業(yè)頭部銀行首先做出反應(yīng)，跟進(jìn)下調(diào)了全品種存款掛牌利率。

《國際金融報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在調(diào)整幅度上，各家銀行基本保持一致，仍舊維持了此前存期越長降幅越大的調(diào)整方式。其中，一年期定期存款利率已經(jīng)跌破“1”字頭。

以工商銀行為例，該行活期存款利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至0.05%；定期整存整取三個(gè)月期、半年期、一年期、二年期利率均下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，分別降至0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；三年期和五年期利率均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，分別降至1.25%和1.3%。定期零存整取、整存零取、存本取息三種期限均下跌15個(gè)基點(diǎn)。7天期通知存款利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至0.3%。

“在銀行凈息差持續(xù)收窄、貸款利率下降將進(jìn)一步加大銀行凈息差壓力等背景下，存款利率同步下調(diào)將有利于降低銀行負(fù)債成本、緩解凈息差壓力，防范金融風(fēng)險(xiǎn)?！痹Ｏ贾赋?，

與此同時(shí)，5年期以上LPR的調(diào)整直接關(guān)系眾多“房貸人”的錢包。5月20日早間，記者從滬上某國有大行房貸業(yè)務(wù)人員處了解到，新發(fā)貸款利率將自明日起調(diào)整。

“還未發(fā)放貸款的，這兩天都沒有放，明天按照新的LPR放款?！痹撊耸勘硎?，“已放款的則根據(jù)客戶之前選擇的利率調(diào)整周期進(jìn)行調(diào)整?！?/p>

廣東省城鄉(xiāng)規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉稱，對(duì)房地產(chǎn)來說，2024年10月下調(diào)LPR，直接原因就是去年二季度至三季度商品房市場跌幅加大。當(dāng)前的問題是，盡管出現(xiàn)了止跌回穩(wěn)的跡象，但回穩(wěn)基礎(chǔ)不扎實(shí)，4月份商品房銷售量有下滑的跡象。

“不管是落實(shí)去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的‘持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)’，還是基于房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條長、帶動(dòng)性強(qiáng)的特征，穩(wěn)定就業(yè)和消費(fèi)上的作用，都需要通過降息來進(jìn)一步釋放需求?！崩钣罴芜M(jìn)一步指出。

短期再下調(diào)空間有限

回顧2024年LPR的三次下調(diào)：2月兩個(gè)品種不對(duì)稱下調(diào)、7月和10月兩個(gè)品種同步下調(diào)，三次降息后1年期和5年期以上LPR利率分別累計(jì)下行35BP和60BP。此次降息后，2025年內(nèi)是否還有進(jìn)一步降息的空間？

展望后市，袁海霞認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)修復(fù)依然面臨內(nèi)外部不確定性、實(shí)際融資成本仍較高等背景下，未來政策利率有望進(jìn)一步調(diào)降，LPR或跟隨下調(diào)，以降低實(shí)際經(jīng)濟(jì)債務(wù)負(fù)擔(dān)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長。同時(shí)，若房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)壓力較大，也不排除單獨(dú)調(diào)整5年期以上LPR穩(wěn)地產(chǎn)的可能。

溫彬指出，如果下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長壓力加大，有效需求未明顯提振，不排除會(huì)再度實(shí)施貨幣寬松，進(jìn)而帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)相應(yīng)下調(diào)。

“短期看，伴隨中美宣布達(dá)成階段性關(guān)稅共識(shí)，以及5月一攬子政策的逐步顯效，政策再度寬松的時(shí)點(diǎn)或相應(yīng)后移。在銀行凈息差收窄壓力仍大、貨幣政策‘四重平衡’約束下，后續(xù)將由‘推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本下降’轉(zhuǎn)為‘推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降’，或更多關(guān)注非息成本壓降，暢通利率傳導(dǎo)?！睖乇蚍治龅?。