近日，在金價(jià)持續(xù)走低的背景下，黃金ETF成交重新活躍，資金數(shù)據(jù)顯示或以賣出為主。股票市場(chǎng)方面，隨著上證指數(shù)升至3300點(diǎn)上方，近期資金“撤離”跡象明顯。本周前三個(gè)交易日，A股ETF合計(jì)凈流出逾150億元，主流寬基指數(shù)ETF以凈流出為主，短期漲幅較大的ETF也遭“獲利了結(jié)”。

基金人士認(rèn)為，短期配置可以捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)科技板塊以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的出海板塊。

黃金ETF成交額大增

今年以來，黃金市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)新高。近期，受海外擾動(dòng)有所緩和因素影響，黃金避險(xiǎn)屬性減弱，金價(jià)出現(xiàn)大幅調(diào)整。5月15日，現(xiàn)貨黃金延續(xù)跌勢(shì)，黃金ETF成交額大增。華安黃金ETF當(dāng)日成交額達(dá)到91.32億元，較上周日均成交額增長(zhǎng)逾20億元。易方達(dá)黃金ETF成交額25.45億元，較上周日均成交額增長(zhǎng)7.51億元。博時(shí)黃金ETF基金成交額達(dá)到16.22億元，較上周日均成交額增長(zhǎng)2.65億元。

有跡象顯示，黃金ETF短期內(nèi)正被資金拋售。本周以來，跟蹤上海黃金交易所AU9999合約價(jià)格、上海金合約（SHAU）價(jià)格的相關(guān)黃金ETF合計(jì)凈流出逾8億元。不過，仍有多只上海金ETF獲得凈流入。黃金股ETF方面亦是如此，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF凈流入1.62億元，工銀瑞信、華安、平安、國(guó)泰、華夏等多家基金公司旗下黃金股ETF均出現(xiàn)凈流出。

此前，伴隨著金價(jià)走高，全球投資者顯著增持黃金ETF，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF需求更是大幅增長(zhǎng)。4月以來，全球黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模大幅上升。世界黃金協(xié)會(huì)表示，4月全球?qū)嵨稂S金ETF流入約110億美元，在金價(jià)上漲和資金持續(xù)流入的雙重推動(dòng)下，全球黃金ETF資產(chǎn)管理規(guī)模在4月末達(dá)3790億美元。世界黃金協(xié)會(huì)還表示，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF需求激增，主要源于金價(jià)持續(xù)飆升、地緣摩擦不斷以及降息預(yù)期升溫、債券收益率下降等因素。

資金凈流出A股ETF

隨著上證指數(shù)升至3300點(diǎn)上方，資金撤離動(dòng)向明顯。近日A股市場(chǎng)寬幅波動(dòng)，資金延續(xù)凈流出態(tài)勢(shì)。本周以來，A股ETF資金合計(jì)凈流出153.57億元。其中，創(chuàng)業(yè)板、滬深300、中證A500等主流寬基指數(shù)ETF均呈現(xiàn)凈流出。具體來看，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF凈流出23.33億元，華泰柏瑞滬深300ETF凈流出10.29億元，國(guó)泰中證A500ETF、華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、華泰柏瑞中證A500ETF等凈流出額均在7億元以上。

行業(yè)主題ETF方面，近日漲幅較大的華寶中證全指證券公司ETF、國(guó)泰中證軍工ETF、華夏中證機(jī)器人ETF本周以來分別凈流出6.39億元、5.87億元、4.44億元。此外，華泰柏瑞上證紅利ETF凈流出超過8億元。

不過，科創(chuàng)芯片相關(guān)ETF普遍獲得資金凈流入，還有部分軍工、金融相關(guān)ETF也呈現(xiàn)資金凈流入。本周以來，華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF、華寶中證銀行ETF、國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備ETF凈流入均在5億元以上，富國(guó)中證軍工龍頭ETF、易方達(dá)滬深300非銀行金融ETF、易方達(dá)國(guó)證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)ETF、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF等凈流入均在1億元以上。

以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主

對(duì)于近期備受市場(chǎng)關(guān)注的大金融板塊，工銀瑞信基金認(rèn)為，降準(zhǔn)降息、實(shí)施公募新規(guī)、鼓勵(lì)保險(xiǎn)加大權(quán)益投資力度等政策釋放了較強(qiáng)的信號(hào)，有助于提振市場(chǎng)信心。當(dāng)前大金融板塊基本面較為穩(wěn)健，估值水平處于歷史低位，可關(guān)注銀行板塊的紅利屬性及非銀金融板塊的向上彈性。具體來看，當(dāng)前銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可控、撥備水平充足，仍有能力實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，進(jìn)而維持股息率穩(wěn)定。在不確定因素仍然存在的背景下，低估值、高股息的銀行股投資價(jià)值提升。券商板塊基本面與資本市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)相關(guān)且存在同步性，從政策、業(yè)績(jī)、市場(chǎng)以及估值、機(jī)構(gòu)持倉比例等因素來看，板塊下行風(fēng)險(xiǎn)較為有限，向上彈性較大。對(duì)于保險(xiǎn)板塊，2024年行業(yè)利潤(rùn)高增長(zhǎng)，當(dāng)前機(jī)構(gòu)持倉處于低位，下行風(fēng)險(xiǎn)較為有限，左側(cè)配置價(jià)值凸顯。

景順長(zhǎng)城基金總經(jīng)理助理、股票投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理余廣認(rèn)為，內(nèi)需在基建、制造業(yè)拉動(dòng)下總體走強(qiáng)，外需短期也有不錯(cuò)表現(xiàn)，不過外圍仍存在較大不確定性。股票市場(chǎng)方面，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或持續(xù)受到壓制。然而，當(dāng)前A股、港股的估值處于低位，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控。后續(xù)可重點(diǎn)關(guān)注海外環(huán)境變化以及國(guó)內(nèi)政策對(duì)內(nèi)需的提振效果。配置上以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)科技板塊，以及前期受擾動(dòng)因素影響調(diào)整較多、實(shí)際上競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的出海板塊。