源自券商中國(guó)

在公募基金高質(zhì)量發(fā)展背景下，ETF出現(xiàn)罕見一幕。

5月9日南方上證科創(chuàng)板成長(zhǎng)ETF發(fā)布一則“增加發(fā)售協(xié)調(diào)人公告”，增加中泰證券作為發(fā)售協(xié)調(diào)人。在過往多年，無論是ETF還是其他類型基金的發(fā)行，罕見“協(xié)調(diào)人”角色。從證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者多方采訪情況來看，無論是南方基金客服，還是公募高管、公募一線市場(chǎng)業(yè)務(wù)人士、第三方基金研究人士等人，也均表示對(duì)此“不清楚”“聞所未聞”。

知情人士對(duì)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者表示，發(fā)售協(xié)調(diào)人承擔(dān)的是基金認(rèn)購期間資金流轉(zhuǎn)角色。在上交所ETF目前的發(fā)售模式下，需要協(xié)調(diào)人（券商）來協(xié)助募集資金的歸集并劃撥到基金托管戶。

記者發(fā)現(xiàn)，截至目前，只有極個(gè)別ETF的發(fā)售加入發(fā)售協(xié)調(diào)人，非ETF基金的發(fā)行基本沒有這類角色?；鹑耸勘硎?，這很可能是基金公司在近期ETF的發(fā)展中遇到新情況，增加“協(xié)調(diào)人”是為了根據(jù)市場(chǎng)情況做出的改進(jìn)。

承擔(dān)基金認(rèn)購期間資金流轉(zhuǎn)角色

南方上證科創(chuàng)板成長(zhǎng)ETF是一只新發(fā)基金，發(fā)售期間為5月6日至5月16日，提供網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購和網(wǎng)下現(xiàn)金認(rèn)購兩種方式，發(fā)售代理機(jī)構(gòu)有中信建投證券、招商證券、國(guó)新證券等7家券商。

基金發(fā)行是基金運(yùn)作流程的一個(gè)環(huán)節(jié)，需要基金公司、代銷機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)等主體共同完成。券商一般在ETF的發(fā)行中承擔(dān)代銷機(jī)構(gòu)角色，以“發(fā)售協(xié)調(diào)人”角色專門出現(xiàn)在單獨(dú)的基金公告中較為罕見。

何為發(fā)售協(xié)調(diào)人？證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者為此咨詢了多位基金業(yè)內(nèi)人士，其中有對(duì)基金產(chǎn)品較為熟悉的公募高管，有公募市場(chǎng)營(yíng)銷領(lǐng)域的資深中高層，有公募一線資深銷售人士，還有第三方機(jī)構(gòu)的基金研究人士，但他們均表示對(duì)此“不清楚”“聞所未聞”。

隨后，證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者咨詢南方基金客服人員，該客服人員一開始表示不清楚，需要去內(nèi)部咨詢?cè)俅饛?fù)。兩個(gè)小時(shí)后，客服人員給證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者來電，但答復(fù)基本是同義反復(fù)，依然沒有解釋清楚?！鞍l(fā)售協(xié)調(diào)人是在基金發(fā)行過程中，起到協(xié)助作用，協(xié)調(diào)ETF網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購的資金流轉(zhuǎn)，確?；痦樌l(fā)行。協(xié)調(diào)基金公司和托管行，和基金公司一起準(zhǔn)備相關(guān)的材料、法律文件，一起承擔(dān)發(fā)行過程中的組織角色?！笨头藛T稱。

另外，有公募市場(chǎng)銷售人士對(duì)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者表示，這可能是類似于ETF的“做市商”的角色。但該說法被一名券商機(jī)構(gòu)的公募業(yè)務(wù)人士（下稱“券商人士”）否認(rèn)，該人士認(rèn)為發(fā)行協(xié)調(diào)人主要是涉及ETF的發(fā)行運(yùn)營(yíng)方面，“ETF的上市有主券商，還有推薦券商。主券商主要是統(tǒng)一歸集所有上市發(fā)售的網(wǎng)下份額”。

該券商人士這一表述，基本上說到了發(fā)售協(xié)調(diào)人的作用。隨后，一位熟悉這方面情況的業(yè)內(nèi)知情人士對(duì)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者表示，發(fā)售協(xié)調(diào)人，實(shí)際上承擔(dān)的是基金認(rèn)購期間資金流轉(zhuǎn)角色，“在上交所ETF目前的發(fā)售模式下，需要協(xié)調(diào)人（券商）來協(xié)助募集資金的歸集并劃撥到基金托管戶”。

或是根據(jù)新情況做出的流程改進(jìn)

實(shí)際上，從更大范圍看，在基金發(fā)行中加入發(fā)售協(xié)調(diào)人，并非所有基金的普遍做法。上述南方基金客服提到，南方上證科創(chuàng)板成長(zhǎng)ETF的發(fā)售公告中，原本已有一名發(fā)售協(xié)調(diào)人，為長(zhǎng)江證券，如今是在長(zhǎng)江證券基礎(chǔ)上增加中泰證券作為另一名協(xié)調(diào)人。

證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者查閱多份ETF、普通指數(shù)基金、債券基金、主動(dòng)權(quán)益基金、FOF等各個(gè)類型基金的發(fā)售公告發(fā)現(xiàn)，此前只有個(gè)別ETF的發(fā)售加入發(fā)售協(xié)調(diào)人，其余非ETF基金的發(fā)行，基本沒有這類角色。

相關(guān)ETF發(fā)售公告顯示，網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購部分的清算交收規(guī)定，T日通過發(fā)售代理機(jī)構(gòu)提交的網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購申請(qǐng)，由該發(fā)售代理機(jī)構(gòu)凍結(jié)相應(yīng)的認(rèn)購資金，由登記機(jī)構(gòu)進(jìn)行清算交收，并將有效認(rèn)購數(shù)據(jù)發(fā)送給發(fā)售協(xié)調(diào)人，發(fā)售協(xié)調(diào)人于網(wǎng)上現(xiàn)金認(rèn)購結(jié)束后將實(shí)際到位的認(rèn)購資金劃往預(yù)先開設(shè)的基金募集專戶。

“大體上看，ETF發(fā)行流程和過往并沒有大的變化，過往的發(fā)行也很少出現(xiàn)協(xié)調(diào)人這種角色。這很可能是基金公司在近期ETF的發(fā)展中遇到新情況，增加協(xié)調(diào)人是為了根據(jù)市場(chǎng)情況做出的改進(jìn)?！币晃毁Y深基金從業(yè)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者稱。

但從整個(gè)資本市場(chǎng)來看，協(xié)調(diào)人在其他領(lǐng)域已陸續(xù)開始出現(xiàn)。上市公司的IPO中就有“整體協(xié)調(diào)人”，這是指主要負(fù)責(zé)IPO全球發(fā)售工作，且具有分配建議權(quán)和超額配股行使權(quán)利的投行機(jī)構(gòu)。近期，港股一家IPO企業(yè)公告新增2名“整體協(xié)調(diào)人”至4名，成為今年以來第13家宣布增設(shè)“整體協(xié)調(diào)人”的港股IPO企業(yè)，家數(shù)相比去年同期接近翻倍。

基金發(fā)行是高質(zhì)量發(fā)展的重要環(huán)節(jié)

“在公募基金高質(zhì)量發(fā)展背景下，新出現(xiàn)的情況值得關(guān)注。但發(fā)售公告、招募說明書等是格式化文件，在里面增加‘發(fā)售協(xié)調(diào)人’等做法并不易察覺。如果相關(guān)做法對(duì)提升基金發(fā)行效率有幫助，可以進(jìn)行普及推廣。如果不起到實(shí)質(zhì)性幫助，則可以考慮做其他方面的改進(jìn)?；鸢l(fā)行是基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。”北京一位基金人士對(duì)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者稱。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)最新印發(fā)的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（下稱《方案》），基金發(fā)行是貫徹高質(zhì)量發(fā)展的重要環(huán)節(jié)，權(quán)益基金發(fā)行和注冊(cè)等各方面的安排均有所提及。

《方案》顯示，高質(zhì)量發(fā)展要堅(jiān)持以投資者為本，督促行業(yè)機(jī)構(gòu)牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營(yíng)理念，并貫穿于公司治理、產(chǎn)品發(fā)行、投資運(yùn)作、考核機(jī)制等基金運(yùn)營(yíng)管理全鏈條、各環(huán)節(jié)。其中，在優(yōu)化權(quán)益類基金注冊(cè)安排方面，《方案》指出，要實(shí)施股票交易型開放式指數(shù)基金（ETF）快速注冊(cè)機(jī)制，原則上自受理之日起5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊(cè)。

招商證券基金評(píng)價(jià)研報(bào)認(rèn)為，提升權(quán)益投資規(guī)模與占比是高質(zhì)量發(fā)展的重要方面。《方案》在評(píng)價(jià)體系、機(jī)制設(shè)計(jì)、注冊(cè)安排等方面促進(jìn)權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)展，突出權(quán)益類基金發(fā)展導(dǎo)向，積極支持主動(dòng)管理權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展，豐富被動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品體系，優(yōu)化權(quán)益類基金注冊(cè)安排，旨在提升權(quán)益投資規(guī)模與占比。此外，對(duì)基金代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行分類評(píng)價(jià)，旨在扭轉(zhuǎn)代銷機(jī)構(gòu)由銷售導(dǎo)向轉(zhuǎn)向服務(wù)導(dǎo)向，有助于提升代銷機(jī)構(gòu)、基金公司和基金持有人利益的一致性，且在評(píng)價(jià)指標(biāo)中也提及了權(quán)益類基金保有規(guī)模及占比。

“《方案》的推出意義重大，行業(yè)將以重視權(quán)益投資為主基調(diào)，基金產(chǎn)品定位將重新調(diào)整，目的是強(qiáng)化投資者與基金機(jī)構(gòu)的利益綁定?！眹?guó)聯(lián)基金產(chǎn)品開發(fā)部負(fù)責(zé)人許超對(duì)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者稱。