漫畫：王建明

深圳商報記者 陳燕青

今年以來，消費板塊整體表現(xiàn)一般。不過，部分新消費賽道個股走勢強(qiáng)勁，如萬辰集團(tuán)、潮宏基、泡泡瑪特、蜜雪冰城等個股紛紛大漲，部分消費類基金明顯跑贏大盤。根據(jù)Wind統(tǒng)計，前4個月共有20只消費類基金（不含C類）凈值上漲超過10%。其中，海富通消費優(yōu)選A、銀華品質(zhì)消費A、國聯(lián)滬港深大消費A等凈值漲幅超兩成。

部分新消費個股股價大漲

新消費一般是指由數(shù)字技術(shù)、線上線下融合的新商業(yè)模式以及社交網(wǎng)絡(luò)和新媒介驅(qū)動的消費行為，具有增量升級和結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的特點。

東吳證券表示，新消費具有“人傳人”“可交易”“易造?！钡忍攸c。有別于傳統(tǒng)消費，新消費一個非常重要的特點是，消費習(xí)慣也好，產(chǎn)品也好，品牌也好，具有“人傳人”的傳播性，最后的目的是讓用戶成為營銷官。不是公司去投廣告，而是讓用戶自己去營銷，不僅用戶會主動營銷，股東也會主動營銷，形成一個“圈層群體”的整體營銷。

滬深300指數(shù)前4個月下跌逾4%，食品飲料、家電等傳統(tǒng)消費板塊走勢一般。不過，部分新消費個股卻走勢強(qiáng)勁。如萬辰集團(tuán)前4個月暴漲105%，潮宏基大漲70%。

港股方面，蜜雪冰城、泡泡瑪特、老鋪黃金是三大明星消費股，被投資者稱為“港股三姐妹”。3月5日，老鋪黃金以每股600港元的價格超越騰訊，成為港股新一任股王，4月底股價超700港元；去年6月上市后，老鋪黃金一路飛漲，至今漲幅已超20倍； 3月3日，蜜雪集團(tuán)在港股上市，成為新一代港股凍資王，4月底市值超1800億港元；泡泡瑪特去年營收同比翻倍，股價去年初至今飆升逾8倍。

部分新消費公司是在傳統(tǒng)消費的基礎(chǔ)上升級。如萬辰集團(tuán)以食用菌起家，2022年通過并購切入零食量販業(yè)務(wù)，現(xiàn)已成為零食量販垂類賽道龍頭，以“硬折扣+極致性價比”為核心競爭力，通過重構(gòu)供應(yīng)鏈層級、規(guī)?；少徍蛿?shù)字化管理，實現(xiàn)了對傳統(tǒng)零售渠道的顛覆。公司去年實現(xiàn)凈利潤2.93億元，同比大增4.54倍；今年一季度凈利潤更是暴增33.4倍。

部分領(lǐng)漲的消費類基金重倉上述個股。如海富通消費優(yōu)選A前兩大重倉股分別為潮宏基、萬辰集團(tuán)，銀華品質(zhì)消費A前十大重倉股包括泡泡瑪特、毛戈平、錦波生物等新消費股，申萬菱信消費增長A前十大重倉股包括萬辰集團(tuán)、曼卡龍、潮宏基等。

新消費個股估值相對較高

對于新消費，深圳一家私募基金高管分析稱，新消費品牌定位于細(xì)分市場，抓住年輕人、老年人等特定消費群體的需求痛點，然后通過移動互聯(lián)等新媒體快速拓展業(yè)務(wù)，從而提升市場認(rèn)可度?？傮w來看，新消費更多關(guān)注品牌的用戶增長速度、潛在市場空間和創(chuàng)新能力，由于其業(yè)績彈性較大，估值一般較傳統(tǒng)消費股要高得多。

展望2025年，銀華品質(zhì)消費基金經(jīng)理張萍、王璐表示，消費股建議關(guān)注三大方向：首先，隨著國力提升和文化自信，很多國產(chǎn)品牌逐步走向中高端市場深水區(qū)，與外資大牌進(jìn)行競技，在美護(hù)、日化、奢侈品等領(lǐng)域，出現(xiàn)了一批中高端產(chǎn)品，相關(guān)公司業(yè)績增長非常強(qiáng)勁；其次，消費升級尤其是審美、精神滿足方面的升級持續(xù)存在，潮玩、IP文化、寵物等為主的“情感”消費、“體驗”消費細(xì)分領(lǐng)域的景氣度持續(xù)上升；第三，國產(chǎn)品牌國際化值得進(jìn)一步關(guān)注，出海已成為越來越多行業(yè)龍頭2025年的發(fā)展戰(zhàn)略。

申萬菱信樂融一年持有混合付娟表示，不同于過去依靠人口紅利的舊周期。這一輪的消費新周期或會出現(xiàn)一個長周期的走勢，年輕人更加重視內(nèi)心的愉悅，有著相對較高的付費意愿，更加積極擁抱新科技，也面臨更加充足的產(chǎn)品供給。