人民財訊4月25日電，中信建投研報稱，本輪關稅大博弈，不同于二戰(zhàn)之后的兩次國別間關稅戰(zhàn)（1970—1990年代美日貿(mào)易戰(zhàn)；2018—2019年中美貿(mào)易戰(zhàn)）。本次關稅大博弈是一次全球范圍的關稅規(guī)則重構。市場對關稅博弈的定價，不應只著眼于稅率，還應聚焦全球供應鏈重塑和全球流動性重構。用數(shù)據(jù)證明，美國發(fā)起本輪關稅大博弈，核心目的既非制造業(yè)回流，也非謀求財政赤字收斂，更不是有悖特里芬難題的貿(mào)易逆差縮減。引導一輪經(jīng)貿(mào)規(guī)則重塑，試圖維持“美國優(yōu)先”可能才是本輪史詩級別關稅博弈的底層出發(fā)點。貿(mào)易規(guī)則重塑之下，展望本輪關稅“博弈”終局線索可能有三：①美國主導的“單元”經(jīng)貿(mào)規(guī)則或轉(zhuǎn)向多元經(jīng)貿(mào)規(guī)則；②關稅規(guī)則或重塑全球供應鏈及貿(mào)易流再分布；③供應鏈重塑之下金融定價權或隨之重構。